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金融市场分析周报:政策持续发力限制煤价上涨 债市情绪依旧偏弱

发布日期:2021-10-29 15:22   来源:未知   阅读:

  经济数据:受大宗商品价格攀升等多种因素拖累,9 月多项经济数据表现不及预期,但经济复苏仍具有一定韧性。出口保持强劲,消费和服务业继续修复,但受大宗商品价格飙升导致工业生产放缓、和投资同比增速不及预期。预计四季度经济整体增速将进一步放缓,明年上半年处于低速增长水平,不过经济整体仍延续复苏态势,且政府有较大的政策调节空间,随着经济下行压力加大,预计四季度流动性层面将保持宽松,主要通过MLF、OMO 和碳减排支持工具等调节经济,政策全面宽松的概率不大。

  资金面分析:本周央行公开市场净投放2600 亿元,税期临近央行加大逆回购投放,资金价格多数走低;税期压力不大,预计四季度货币政策维持平衡。本周央行公开市场有600 亿元逆回购到期,本周累计进行了3200 亿元逆回购操作,因此本周净投放2600 亿元。税期临近央行加大逆回购投放,资金价格多数走低。本周资金及时投放验证了央行对于资金面维稳的态度,但也说明了资金投放将以短期工具为主,进一步的宽松政策仍不可期,预计四季度货币政策仍将维持平衡。

  利率债:债市面临的利空因素较多,目前依然处于调整的趋势之中,仍应保持谨慎。近期煤炭期货价格下跌有利于缓和市场对通胀的担心,但煤炭的供需缺口短期内很难缓解,加之当前全球主要地区都面临能源短缺问题。与此同时,货币政策虽然整体稳健的基调不变,但是政策方向逐步向宽信用转变,加之外围全球流动性拐点到来,并且从日历效应看,大部分年份四季度债市都有一定程度的调整,债市面临的不利因素较多,调整依然是近期债市主方向。

  可转债:权益市场小幅反弹、震荡上行,可转债市场随之震荡上涨,关注三季报盈利预期上调行业、“专精特新”主题、新能源、半导体、消费、医药、金融等。本周权益市场小幅反弹、震荡上行,可转债市场随权益市场震荡上涨,近七成转债录得上涨行情,超高平价、低评级、小规模转债表现较好。权益市场并未形成清晰的投资主线,充分发挥转债的防守价值,建议关注三季报盈利预期上调行业、“专精特新”主题、新能源、半导体、消费、医药、金融等。